Федеральный бюджет на 2026 год сверстан исходя из среднегодовой цены нефти Urals 5,4 тыс. руб. за баррель, если пересчитать параметры в рублевом эквиваленте. Таков базовый прогноз правительства, который, однако, сейчас ставится экспертами под сомнение. Расчеты на основе альтернативного прогноза от Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) выявляют, что с каждого барреля российской нефти бюджет рискует в этом году недополучить около 1 тыс. руб. Сами эксперты АКРА оценивают потери по отношению к ВВП: из-за нефти бюджет потенциально недополучит в этом году 0,5–0,7% ВВП доходов по сравнению с действующим планом.
Доля нефтегазовых доходов в совокупной доходной части федерального бюджета России сократилась, по предварительным оценкам Минфина, с 30% в 2024 году до 23% в 2025-м. Это произошло не только из-за снижения цен на нефть (неблагоприятная внешняя конъюнктура, безусловно, повлияла сильно), но и по причине увеличения ненефтегазовых поступлений в казну.
Такая тенденция, казалось бы, может служить хорошей иллюстрацией преодоления зависимости российского бюджета от экспорта углеводородов: экономика «слезла» с нефтяной иглы.
Однако формальное преодоление нефтяной зависимости в статистических таблицах Минфина вовсе не отменяет реальных негативных последствий от колебания котировок.
Не до конца сглаживается в том числе негативное влияние санкций и усложнения логистики, выраженное в дисконтах российской нефти. Судя по данным Минэкономразвития, средний уровень цен нефти Urals за декабрь 2025 года составил 39,2 долл. за баррель. И это при средних котировках Brent за тот же месяц 61,6 долл. за баррель.
Эксперты АКРА обнародовали обновленный макроэкономический прогноз на трехлетку для России, уделив особое внимание перспективам бюджета и энергетического экспорта страны.
Хорошая новость: по мнению экспертов, есть вероятность снижения дисконтов цены российской экспортной нефти к уровням, наблюдавшимся на начало 2025 года, после адаптации к новому режиму санкций и очередного изменения логистики. Дисконт может сократиться до 8–10 долл. за каждый баррель. В случае же ослабления геополитической напряженности снижение вынужденных скидок на российскую нефть может оказаться еще заметнее.
Как уточняется в материалах АКРА, дисконтом считается разница между ценой барреля нефти Brent и ценой нефти, используемой в РФ для налогообложения. Она имела характерную величину около 10–12 долл. на протяжении 2024–2025 годов, но вырастала до 19–23 долл. в ноябре-декабре 2025-го.
Плохая новость: эксперты ожидают сохранения относительно низких мировых нефтяных цен – в частности среднегодовой цены марки Brent на уровне 60–63 долл. за баррель. На годовом горизонте в умеренно консервативных предпосылках вероятно также краткосрочное снижение до 55 долл. за баррель. АКРА объясняет это реализацией планов по увеличению объемов мировой добычи с опережением спроса.
Конечно, стоит иметь в виду, что любые прогнозы нефтяных цен – особенно в условиях все большей экономической и политической неопределенности – выглядят чересчур умозрительно. Потому что любая экстраполяция тех тенденций, которые сегодня кажутся очевидными и неоспоримыми, уже завтра может быть полностью опровергнута событиями наподобие тех, что случились в начале этого года в Венесуэле.
В воскресенье, 1 февраля, восемь ведущих стран ОПЕК+ оставили в силе решение о приостановке наращивания добычи нефти и сохранили квоты в марте на уровне декабря 2025-го. Помимо этого, мониторинговый комитет ОПЕК+, рассмотрев данные по добыче нефти альянсом за ноябрь и декабрь, подтвердил общее выполнение условий сделки и не рекомендовал никаких изменений политики по добыче.
Динамика российской экспортной цены на нефть.
Пунктиром изображена базовая цена, применяемая
как параметр бюджетного правила. Источник: АКРА Как рассказал по итогам заседания мониторингового комитета ОПЕК+ вице-премьер РФ Александр Новак, участниками встречи отмечалось, что на рынке наблюдается большая волатильность, неопределенность, связанная с геополитическими факторами: «Прежде всего с теми событиями, которые произошли в Венесуэле, и с рисками, связанными с Ираном. Это все-таки страны, которые являются одними из ведущих стран-экспортеров и входят в ОПЕК».
Другой немаловажный фактор – риски перекрытия Ормузского пролива. «Ситуация в Ормузском проливе, как мы знаем, также напряженная, в этом направлении транспортируется около 30% всей мировой нефти в морских перевозках и около 13% нефтепродуктов», – сообщил вице-премьер.
И фактор Венесуэлы, и фактор Ирана действительно сейчас провоцируют в экспертной среде споры о том, в какую сторону качнется маятник нефтяных котировок. Допустим, если говорить про передел топливного рынка, инициированный Соединенными Штатами, то одной из целей проведенной американскими вооруженными силами операции в Венесуэле было снижение мировых цен на нефть, о чем сообщил журналистам президент США Дональд Трамп. Ведь это главная предпосылка снижения цен на бензин «для американского народа», пояснял также Трамп.
Хотя в краткосрочной перспективе нефтяные котировки могут, наоборот, умеренно вырасти – из-за временной остановки всех поставок венесуэльской нефти.
Но есть еще одно обстоятельство, которое важнее и популистских высказываний Трампа, и краткосрочных нефтяных колебаний, – это долгосрочный контроль над ресурсами, который получает Вашингтон. Контроль, позволяющий диктовать собственную ценовую политику и на глобальном, и на локальных рынках в любую сторону с учетом текущих задач Вашингтона (см. также «НГ» от 11.01.26).
Не менее дискуссионная тема – Иран: эксперты пока спорят о том, поднимется или нет цена Brent до 100 долл. за баррель в случае проведения Штатами в Иране какой-либо «военной операции».
Возвращаясь же к перспективам именно российской экономики, эксперты, однако, считают, что обозначенные тенденции суммарно пока могут привести к установлению более низких цен на российскую нефть, чем заложено в федеральном бюджете.
В базовом сценарии макроэкономического прогноза АКРА на 2026 год сейчас прописана среднегодовая экспортная цена российской нефти в диапазоне 49–53 долл. за баррель. Приблизительно же речь может идти о 50 долл. за баррель в 2026 году, сообщается в тексте прогноза. Тогда как российский бюджет был сверстан исходя из среднегодовой цены Urals в 2026-м 59 долл. за баррель. Если негативные ожидания сбудутся, то, по данным АКРА, «бюджет потенциально недополучит 0,5–0,7% ВВП доходов по сравнению с действующим планом».
Можно привести и другие расчеты с опорой на тот же прогноз аналитиков. По оценкам агентства, среднегодовой валютный курс в этом году будет в диапазоне 87,4–92,9 руб. за 1 долл. Из этого следует, что цена российской нефти в рублевом эквиваленте рискует зафиксироваться на уровне 4,4–4,6 тыс. руб. за баррель (если Urals будет стоить в среднем около 50 долл. за «бочку», как сообщалось выше).
Бюджетная конструкция, однако, предполагает, что баррель Urals в 2026 году должен стоить около 5,4 тыс. руб., ведь в правительственные расчеты был заложен валютный курс 92,2 руб. за 1 долл. (для цены нефти 59 долл. за баррель). То есть с каждого барреля страна рискует в этом году недополучить примерно по тысяче рублей.
