Накануне заседания совета директоров по ключевой ставке в ближайшую пятницу ЦБ РФ получил четкий сигнал о нежелательности смягчения денежной политики по причине вероятного подорожания многих товаров в разных странах из-за войны Израиля и США с Ираном. Западные агентства перечисляют центробанки десятков стран, которые могут перейти к повышению своих ставок на фоне дефицита энергоносителей. Правда, эти страны, в отличие от России, не находятся в условиях стагнации и вероятной рецессии на фоне обвала инвестиций и внутреннего производства.
Израильско-американская война против Ирана вызвала опасения длительного энергетического кризиса, который наверняка спровоцирует рост цен на продовольствие и другие товары. Международный валютный фонд, в частности, предупреждает о росте глобальной инфляции и длительных последствиях нынешнего кризиса даже в случае его быстрого завершения (см. «НГ» от 10.03.26). За последнюю неделю участники энергетических рынков убедились, что президент США Дональд Трамп пока не способен разблокировать Ормузский пролив, через который до войны проходило более 20% мирового транзита нефти, природного газа и других товаров. В результате нынешняя цена барреля нефти марки Brent поднялась почти в два раза по сравнению с довоенным уровнем, который находился ниже 60 долларов. Обещания правительств разных стран начать распродажу своих стратегических запасов нефти также не сильно убеждают потребителей, поскольку все эти запасы могут компенсировать нарастающий дефицит топлива лишь в течение двух-трех месяцев.
Следом за нефтью и газом пойдут вверх и цены на продовольствие – как по причине подорожания удобрений, так и по причине сокращения посевных из-за дефицита топлива. И в связи с этим предупреждения Международного валютного фонда о новой инфляционной волне выглядят вполне логичными. Однако в России ситуация принципиально иная: нефти и газа в нашей стране добывается с большим избытком по сравнению с внутренним потреблением. Ни от какого Ормузского пролива Россия, в общем-то, не зависит. Поэтому разговоры об угрозе скачка инфляции в России из-за мирового энергетического кризиса не имеют объективных оснований. Рост внутренних цен на топливо в РФ возможен – но только по причине коммерческих интересов нефтяных компаний.
Цены на бензины на столичных автозаправках на минувшей неделе ускорили рост, сообщила Московская топливная ассоциация (МТА). Цены на бензин повысили все крупные нефтяные компании, представленные в столичном регионе. Тогда как независимые частные сети АЗС на минувшей неделе сохранили цены на уровне предыдущей недели. Рост цены топлива в рознице транслирует аналогичную динамику в оптовом сегменте. Цены основных видов нефтепродуктов на Петербургской бирже активно повышаются с начала марта на фоне негативных геополитических новостей. При этом в России пока нет признаков активизации весеннего спроса на нефтепродукты. Какое отношение имеют «негативные геополитические новости» к внутреннему рынку топлива, специалисты так и не объясняют. А простые граждане уже давно выяснили для себя, что цены на бензин в РФ поднимаются вне зависимости от того, дорожает или дешевеет сырая нефть на мировых рынках.
Вооруженный конфликт между США и Ираном стал новым испытанием для мировой финансовой системы. Теперь регуляторы от Вашингтона до Токио вынуждены пересматривать свои решения по процентным ставкам на фоне стремительного роста цен на нефть и угрозы более глубокой инфляции, объявило агентство Bloomberg. Ближайшие решения центробанков всеми членами «большой семерки» и других стран с торгуемыми валютами должны показать, что из-за угрозы нового инфляционного шока мировые финансисты перейдут к политике повышенной осторожности и отказа от снижения своих процентных ставок.
Федеральная резервная система США, вероятно, оставит ставки неизменными на заседании 17–18 марта 2026 года. До начала израильско-американской агрессии предполагалось, что пауза с пересмотром ставок может комфортно длиться месяцами. Теперь же рынки настроены значительно менее оптимистично из-за новых потрясений на рынке труда и скачка цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке, отмечают местные агентства.
В Центробанке РФ обдумывают реакцию
на инвестиционный кризис. Фото Reuters Европейский центробанк (ЕЦБ) также скорее всего оставит свою ставку без изменений. Однако кризис на Ближнем Востоке фактически выбил регулятора из того «комфортного места», которое недавно публично описывала глава ЕЦБ Кристин Лагард и ее коллеги.
Банк Японии в четверг, как ожидается, оставит свою базовую ставку неизменной, заверив рынки в продолжении курса на нормализацию монетарной политики. Япония особенно уязвима к росту цен на нефть, поскольку критически зависит от импорта энергоносителей с Ближнего Востока.
Банк Англии, который еще месяц назад допускал возможное снижение процентной ставки, теперь с высокой вероятностью откажется от смягчения своей денежной политики в ближайший четверг. По ожиданиям, сохранит свою ставку в ближайшую среду и Банк Канады.
Шведский центральный банк скорее всего оставит свою базовую ставку неизменной в четверг. Шведская экономика постепенно укрепляется, тогда как инфляция уже снизилась ниже целевого показателя в 2%.
Во вторник Резервный банк Австралии рассмотрит вопрос о втором подряд повышении учетной ставки, которая сейчас составляет 3,85%. В прошлом месяце австралийский Центробанк стал первым крупным центральным банком развитых рынков, который повысил ставку в этом году из-за устойчивого инфляционного давления и избыточного спроса в условиях ограниченного предложения, сообщают агентства.
Центробанк Бразилии до начала израильско-американской агрессии должен был начать цикл смягчения монетарной политики: в январе регуляторы сигнализировали, что мартовское снижение ставки является их базовым сценарием. Теперь же местные наблюдатели ожидают переход к более осторожной политике.
В ближайшую среду Центробанк Исландии собирается повысить свою ставку на четверть пункта до 7,5% из-за инфляции на уровне 5,2%. Центробанк Ганы может замедлить или остановить цикл смягчения после четырех крупных снижений ставки, предполагают западные финансисты. В четверг Чехия, Украина и Тайвань ожидаемо сохранят ставки неизменными, утверждают американцы.
Столь очевидные сигналы от МВФ и американских финансистов ставят чиновников ЦБ РФ в сложное положение. Их представления о постоянных инфляционных опасностях требуют последовать за мировым трендом и отказаться от снижения своей ключевой ставки под рассказы о грядущих взлетах мировых цен на самые разные товары. Однако болезненный инфляционный спад в России при очевидном сокращении производства во многих секторах экономики сделает отказ от нового снижения ставки слишком вызывающим решением. Решится ли на такой публичный вызов глава ЦБ Эльвира Набиуллина, пока можно только предполагать. После снижения ставки в феврале многие аналитики предполагают, что ЦБ продолжит курс на смягчение своей политики и на заседании в пятницу снизит свою ключевую ставку с 15,5 до 15% годовых. «Банк России на мартовском заседании продолжит снижение ключевой ставки, понизив ее до 15%. Можно отметить, что после февральского заседания возросла неопределенность – анонсированная Минфином корректировка бюджетного правила, военные действия на Ближнем Востоке и их влияние на мировую и российскую экономику. В части корректировки бюджетного правила неопределенность связана с расходами бюджета в новой конфигурации и источниками финансирования бюджетного дефицита», – отметила руководитель отдела макроэкономического анализа компании «Финам» Ольга Беленькая.
